致客戶夥伴的信

經歷了第二及第三季連續六個月的正回報佳績後，馭風「投資管家服務」在第四季度的表現經歷了一定程度的回調。儘管如此，總結全年，絕大部分客戶在 2025 年依然錄得正回報，成功守住了資產增值的成果。

按我們客戶的回報百分比高至低排列，2025年全年累計回報的75-percentile為正11.35%，中位數為正7.43%， 25-percentile為正6.06%。

承接著第二季度的佳績，馭風「投資管家服務」在第三季度交出理想的成續表，為大部分客戶在單季獲取雙位數百分比回報。
按我們客戶的回報百分比高至低排列，2025年首三季累計回報的75-percentile為正21.14%，中位數為正18.09%， 25-percentile為正16.07%。
以上數據只包括了該時期內都是馭風「投資管家服務」客戶的回報數據，及已扣除所有期內收取的費用（即管理費和2024Q4及2025Q1及Q2的表現費）。
與同期比較，美國標普500指數上升了13.7%，恒指上升了33.9%。

2025年環球股市如過山車一樣，大上大落，充滿挑戰性。馭風在第二季成功收復失地，為大部分客戶追回在第一季的失利。雖然預計下半年環球股市將繼續波動，但我們希望在下半年為客戶爭取理想回報。

按我們客戶的回報百分比高至低排列，2025年上半年回報的75-percentile為正1.58%，中位數為正0.03%， 25-percentile為負1.42%。以上數據只包括了該時期內都是馭風的客戶的回報數據，及已扣除所有期內收取的費用（即管理費和2024Q4及2025Q1的表現費）。

同期比較，美國標普500指數上升了5.5%，恒指上升了20.0%。

2025年只過了一季，但已經可以確定是充滿挑戰的一年。環球股市大跌，債市、匯市及商品亦非常波動。美股亦變成了一個政策市，股市大升或大跌，只憑特朗普的一句說話。按我們客戶的回報百分比高至低排列，2025年Q1回報的75-percentile為負7.4%，中位數為負8.45%， 25-percentile為負12.28%。以上數據只包括了該時期內都是馭風的客戶的回報數據，及已扣除所有期內收取的費用（即管理費和2024Q4的表現費）。 同期比較，美國標普500指數下跌了4.59%，恒指上升了15.25%。

上季我們提到已經將交易注碼重新提高並做好部署全力求勝，可惜我們因未能成功駕馭第四季波幅擴大的市況，導致失利。單計第四季，馭風客戶(扣除所有期內收取的費用後)的回報中位數為負4.87%，較美國標普500指數及恆生指數均有所遜色。

按我們客戶的回報百分比高至低排列，2024年回報的75-percentile為正5.95%，中位數為正3.67%， 25-percentile為負5.39%。以上數據只包括了該時期內都是馭風的客戶的回報數據，及已扣除所有期內收取的費用（即管理費和2023Q4及2024Q1至Q3的表現費）。

同期比較，美國標普500指數上升了23.31%，恒指上升了17.67%。

在上次的《致客戶夥伴的信》提到，我們已經把交易注碼恢復至正常水平，在上季末已做好部署，倉位已經接近滿倉水平，全力求勝，期望能在下半年能帶來可觀的回報。在第三季我們爭取到一點成績，單計第三季，馭風客戶(扣除所有期內收取的費用後)的回報中位數為正6.40%，跑贏美國標普500指數及納斯達克100指數，部分客戶更在單季獲得雙位數百分比的回報。按我們客戶的回報百分比高至低排列，截至2024Q3，年初至今回報的75-percentile為正10.38%，中位數為正7.89%， 25-percentile為正1.75%。以上數據只包括了該時期內都是馭風的客戶的回報數據，及已扣除所有期內收取的費用（即管理費和2023Q4及2024Q1及Q2的表現費）。