踏入6月，美股延續5月的反彈勢頭，加上中美貿易談判出現初步進展，市場氣氛逐步回暖，華爾街大行更開始轉向預測美股將步入新一輪的牛市。大摩認為，標普500指數有望挑戰6500點。然而，正當市場普遍認為美國經濟基本因素好轉之際，地緣政治風險再次浮現。
以色列近日對伊朗首都德黑蘭發動空襲，目標是破壞伊朗核設施，意圖阻止伊朗成為中東第一個擁核國家，據報道，伊朗革命衞隊總司令薩拉米在空襲中身亡，引發國際社會高度關注。
中東局勢急劇轉差，令油價止跌回升，紐約期油單日急飆一成。市場焦點現時集中在兩個層面，第一，事件會否成為以色列與伊朗全面開戰的導火線，一旦爆發戰爭，有機會演變成整個中東地區戰事。摩根大通警告，在最壞情況下，如中東地區爆發更廣泛戰爭，油價可能漲至每桶120美元至130美元。
不過，參考以色列與中東伊斯蘭國家交戰往績，並考慮雙方陣營的軍事技術力，長期常規戰機會不高。執筆之時，以色列大舉空襲德黑蘭，顯示伊朗防空系統已被瓦解，空襲及導彈戰呈一面倒之勢，假如要進入常規戰爭階段，就是地面佔領戰，無論對以色列或伊朗而言，雙方都未必願意開展此類軍事行動。
以色列近日對伊朗首都德黑蘭發動空襲，目標是破壞伊朗核設施，意圖阻止伊朗成為中東第一個擁核國家，據報道，伊朗革命衞隊總司令薩拉米在空襲中身亡，引發國際社會高度關注。
中東局勢急劇轉差，令油價止跌回升，紐約期油單日急飆一成。市場焦點現時集中在兩個層面，第一，事件會否成為以色列與伊朗全面開戰的導火線，一旦爆發戰爭，有機會演變成整個中東地區戰事。摩根大通警告，在最壞情況下，如中東地區爆發更廣泛戰爭，油價可能漲至每桶120美元至130美元。
不過，參考以色列與中東伊斯蘭國家交戰往績，並考慮雙方陣營的軍事技術力，長期常規戰機會不高。執筆之時，以色列大舉空襲德黑蘭，顯示伊朗防空系統已被瓦解，空襲及導彈戰呈一面倒之勢，假如要進入常規戰爭階段，就是地面佔領戰，無論對以色列或伊朗而言，雙方都未必願意開展此類軍事行動。
供過於求 「油牛」難實現
以色列針對伊朗核設施發動空襲，其戰略目的在於「拔除伊朗的核幼苗」，即防止伊朗進一步發展可製造核武的能力，但伊朗核還擊的機會率有多高？根據國際原子能機構（IAEA）今年2月份報告，伊朗目前持有250千克的60%濃縮鈾，理論上，距離提煉至90%武器級別，可於數星期內成功，但到完成核彈頭，最少仍需約一年以上時間。
除非美、中、俄等主要大國完全退出調停，甚至反過來利用以伊衝突作為代理戰爭，這樣才會令到中東戰爭成功發酵。換言之，一年內核威脅風險依然不高，尤其是對歐美股票投資者而言，更加不會擔憂；一旦爆發長期戰爭，對市場的影響主要是油價及全球運輸成本上，打仗時船運需要繞道，對運費刺激比較深遠。
然而，油價要再創高位，難度就非常之高。油價投機性質不宜低估，但石油始終是商品，價格會受供應需求關係影響，電動車全球流行，歐洲推動淘汰汽油車等，令到石油長期需求放緩，加上美國近年石油產量增加，總統特朗普鼓勵開採頁岩油這些因素，供過於求難以因為一場戰爭而扭轉，3年前的俄烏戰爭就是最好例子。
美股連升接近一個半月後，的確需要一段調整，以伊戰事短線而言提供很好的理由，擠走一些泡沫後，繼續攀爬「憂慮之牆」的格局似乎仍未改變，6月、7月預計維持波動中有上升，保持耐性及合理注碼，持有美股仍然是較佳策略。
作者阿米（馮宏遠）為馭風聯合創辦人、華晉證券資產管理投資總監、證監會持牌人士。筆者及筆者客戶並未持有上述股票。
馭風聯合創辦人 馮宏遠
有米落鑊
