特朗普近日「放風」，上任之後除了會對華貨品多加10%關稅之外，還要對加拿大以及墨西哥貨品徵收25%關稅，雖然聽來好大件事，但對比他對上一個任期的「狠招」，市場早已見識過，是以反應不大。
美國消費頂得住
有趣的是，美國的商舖趁感恩節做生意，已經在用盡「Buy now before Tariffs」的策略，打算恐嚇客戶盡快入貨。不過，市場氣氛並沒有因為關稅而受到打擊，反而頗為樂觀。大部分貨品沒有大減價，連同旅遊業消費亦上升，看來美國消費仍相當「頂得住」。
關稅對美國零售商影響可能不大，但對一些出口商來說就大件事。面對特朗普這招「關稅拳」，各國都想到不同招數應對：有的用其他貨品加關稅拆招，有的就玩滙率貶值來化解。例如歐盟及中國，就搶在Trump之前「關稅過招」，歐盟表示要對中國電動車加稅，中國即時把歐盟白蘭地關稅加到39%來還擊。
聯儲局難「放水」
這樣你來我往，令到奢侈品和洋酒生意都變得混亂，一些歐洲酒商都開始盤算，打算到中國設廠以避開關稅。
投資者亦預料，新一輪關稅潮會推高通脹。德銀預期，如果一半關稅轉嫁到消費者身上，明年指標通脹可能升0.8個百分點，這就會令聯儲局減息計劃有變。
聯儲局最近會議紀錄講明，如果通脹回落速度變慢，可能要減慢或者停止減息。關稅帶來的通脹隱憂，令聯儲局主席鮑威爾在減息前更要想清楚。不過，市場似乎並不太擔心，或者是覺得特朗普政府及聯儲局最後都會想到辦法平衡。
年尾美股保持強勁
雖然關稅陰霾籠罩，美股年底前預料仍會偏強。不過近排炒太得厲害的中小型股，例如太空科技、量子電腦、核能概念，會愈來愈波動，需加倍小心，金融及消費股份就相對穩妥。到了12月，交投或會變淡靜。投資者可以順勢減倉，不用這麼緊張睇盤。輕輕鬆鬆過聖誕，都不錯。
現時市場對特朗普的關稅政策反應尚算冷靜，似乎大家都知道他的性格──通常都是「先硬後軟」，到最尾都會想盡辦法平衡各方利益。然而，今次關稅牽涉國家更廣，情況應該會比上個任期時更加複雜，變相令2025年第一季美股變數增加，到時大家還要坐定定，等睇特朗普如何出招。
作者阿米（馮宏遠）為馭風聯合創辦人、華晉證券資產管理投資總監、證監會持牌人士。筆者及筆者客戶並未持有上述股票。
馭風聯合創辦人 馮宏遠
有米落鑊
