美國聯儲局總強調貨幣政策是「數據依賴」（Data dependent），但總統特朗普重返白宮未夠一年，已經令人質疑局方獨立性，無論早前「裝修門」事件，又或近期逼宮理事庫克，使到投資者對聯儲局可以繼續成為環球央行「定海神針」的角色，開始感到憂慮。另一邊廂，美國財長貝桑卻自顧自在加密貨幣市場起舞，聲稱《天才法案》（GENIUS Act）通過後，穩定幣可創造2萬億美元短債需求，彷彿金融救世主上身。
阿米覺得，投資者真正憂慮的並非短債，而是對長債信心動搖。特朗普上任初期，投資者一直認為其重商政策利好股市，但隨着他一連串「改革」，市場開始擔心火玩得太大，近月特朗普三番四次干預聯儲局，市場恐其獨立性受質疑，債市沽壓反而點燃美股股市調整。或許特朗普原意是撐美股牛市，最終卻變了「殺牛」。
非農數據愈差愈好？
執筆之時，非農就業數據仍未公布（編按：8月份新增非農職位僅2.2萬個，遠遜預期），市場反而傾向數據愈差愈高興，因為可以向聯儲局開天殺價「減息半厘」，預期放水短期對美股無疑是強心針，科技股及高風險板塊或成炒作焦點。然而，「愈差愈好」的邏輯就未免有點扭曲。數據靚反而拖慢減息，數據差又怕引爆衰退預期，顯示現時股市預期與經濟實況大相逕庭，歸根究柢，投資者炒作其實並非經濟，而只是預期聯儲局出手的速度，這樣並不健康。
《天才法案》把穩定幣正式納入監管，要求以短債作儲備，財長更形容穩定幣是「國債新靠山」，數據推算市值有機會由2500億美元，膨脹至2萬億美元，前景看似亮麗。不過主流穩定幣泰達幣（Tether），最近動向就非常坦白。他們除了買入短債外，還在蘇黎世存放87億美元價值金條，並重金投資金礦公司，公司行政總裁更直言「黃金是天然比特幣」。
由此可見，即使穩定幣有長足發展，亦不一定全情投入美債，部分穩定幣已率先用手投票，主動分散美債風險。換句話說，美國若指望借助加密貨幣市場為美債接盤，恐只是一廂情願。
科技巨頭「鴻門宴」
至於缺席的馬斯克與黃仁勳，到底誰是跟總統「私下打交道」，誰是「冇計傾」，明眼人一眼就知。
作者阿米（馮宏遠）為馭風聯合創辦人、華晉證券資產管理投資總監、證監會持牌人士。筆者及筆者客戶並未持有上述股票。
馭風聯合創辦人 馮宏遠
有米落鑊
