隨著現任聯儲局主席鮑威爾（Jerome Powell）的主席任期將於 2026 年 5 月中屆滿，華爾街與華盛頓的權力走廊正上演一場關鍵角力。這場「誰是下一任聯儲局主席」的競賽，不僅關乎職位更替，更可能改寫未來數年的美國利率路徑、通脹預期，以及全球資產定價邏輯。
目前市場焦點逐步收斂到兩位同名候選人——前白宮經濟顧問 Kevin Hassett（哈塞特）與前聯儲局理事 Kevin Warsh（沃什）。特朗普亦在媒體訪問中明確表示正考慮二人，形容兩者皆為優秀人選，令「雙 Kevin」對決成為主流敘事。
特朗普態度逆轉：由獨寵哈塞特到「雙 Kevin」對決
根據華盛頓方面的最新消息，這場選戰的形勢在近期出現了戲劇性的逆轉。原本市場普遍認為，作為特朗普多年親信的哈塞特 (Kevin Hassett) 已是毫無懸念的首選，特朗普早前甚至曾暗示哈塞特是唯一的領跑者。然而，特朗普最近的態度卻出現了明顯變化，公開改口稱「這兩個 Kevin 都是極佳人選 (The two Kevins are great)」。這種猶豫不決，某程度上反映了特朗普在經歷第一任期對鮑威爾的任命感到「後悔」後，對於這次挑選顯得格外謹慎，不希望重蹈覆轍。
在這場博弈中，沃什 (Kevin Warsh) 的行情近期突然看漲，其中一個關鍵變數來自華爾街的支持。據報摩根大通 CEO Jamie Dimon 在近期的閉門會議中已明確表態支持沃什。更重要的是，沃什在最近與特朗普的面試中採取了極為務實的策略，成功向總統傳達了他傾向於減息的政策立場。這一舉動消除了特朗普對其可能過於「鷹派」的疑慮，令這位原本被視為太有主見的候選人，重新回到了競爭的核心圈。
這兩位候選人雖然名字相同，但其背景與政策主張卻代表著兩條截然不同的路徑。
哈塞特 (Kevin Hassett) 主張白宮忠誠派的極度鴿派路線
沃什 (Kevin Warsh) 是獲華爾街力撐的務實改革者
誰上任，對「減息路線」意味什麼？
若哈塞特當選，市場預期減息步伐將會「快而深」，短期內股市或因流動性充裕而受惠，但長債息率可能會因通脹擔憂而飆升，對債市構成壓力。反之，若沃什能夠出線，市場則預期減息過程將更為「穩而有序」，他將在支持經濟增長與控制通脹之間尋求平衡，這對於債券市場的穩定性而言或許是較佳的結果，同時金融板塊亦有望受惠於其去監管化的主張。
最後要補充一點，儘管市場可能在 2026 年 1 月前後就會等到更清晰的信號（例如人選是否定案），但正式交接點仍在 2026 年 5 月，這個時間線的區分，對交易與敘事都很重要。
馭風研究部主管 陳錦鋒 Angus Chan
華晉證券資產管理有限公司
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