【債券你要知】Coupon同Yield有咩分別？
大家平時每日睇財經新聞，都會聽到美國國債息率係幾多，例如新聞會話「美國十年期國庫債券孳息率升8點子，報3.8厘」。如果而家用$100萬買入十年期既美國國債，係咪每年會收到$38,000 cash？
答案係唔係！因為新聞報緊既係yield-to-maturity (中文叫到期收益率或孳息率)，同隻債券派幾多息係無關，而呢樣野係由coupon rate（票面息率）決定。
今日【債券你要知】就希望令大家認識yield同coupon rate既基本概念。
票面利率Coupon Rate係債券發行時已經定左，就係該債券按面值(face value)應付既利率，除非該債券係浮息債(floating-rate bond)又或者係後來發行人更改條款，否則coupon rate由發行日至到期日通常都唔會變，而coupon rate亦都反映左投資者實際收既cash係幾多。
例如一隻債券既面值係$100，票面利率5%，咁投資者每年會收到既利息就係$5，到期時收返本金$100。
但係要留意既係債券發行之後，就會有二手市場交易，債價起起跌跌，投資者如果係二手市場買既話，買入價就未必係面值既$100，可以低過或高過$100。當買入價唔係面值$100時，投資者既收益就不只於每年收到既票面息Coupon，仲有係到期日時，收到既$100同買入價既差距，因為無論投資者係$99買，定$101買，係到期日都只會收到$100。如果投資者係$99買一隻coupon rate 5%既債的話，咁佢除左會賺到每年5%票面息之外，係到期日仲額外賺到$1既capital gain。
Yield-to-maturity 到期收益率就係計算投資者實際既年化回報率。簡單黎講：
債券買入價＝$100，yield會＝coupon rate；
債券買入價＞$100，yield會＜coupon rate；
債券買入價＜$100，yield會＞coupon rate。
舉一個實例，T 1 1/4 08/15/31呢一隻2031年到期美國國債，佢既coupon rate係1.25%，而家債價係$81.5，對應既yield係3.78%。如果用$81.5萬買呢隻債，希望每年收到$37,800，呢個諗法就錯晒啦，因為實際既cash flow，係每年只會收到$12,500，要去到2031年先收到個face value $100萬，即係大部分賺既錢要去到9年後先賺到。
識得分yield同coupon係非常重要，因為好多人買債券，特別係計劃緊退休既人仕，係想追求穩定現金流，但係好多人只係focus係yield，而忽略左coupon rate，咁就有可能達唔到想要既被動收入。
