2026年美加墨世界盃即將於6月11日展開，直至7月19日決賽為止。金融市場上一直流傳一個都市傳說，就是所謂的「世界盃魔咒」，意思是世界盃舉行期間，股市表現通常會較為疲弱。這究竟只是人云亦云，還是真的有數據支持？馭風團隊決定透過整理近百年的美股真實數據，為大家尋找答案。
百年數據揭示的季節性真相
為了得出最客觀的結論，我們用自1928年至2025年將近一個世紀的標普500指數歷史數據作出分析。我們將過去22屆世界盃的真實舉辦日期獨立抽出，再與76個沒有舉辦世界盃年份的同期表現作比較。為了統一基準，我們將非世界盃年份的對比時段設定為每年6月14日至7月15日，並進行回溯分析。
結果發現，美股在6月中至7月中這段時間，本身具備相當不俗的季節性升勢。在非世界盃年份，標普500指數在這段期間的平均回報率為+1.97%，中位數為+2.01%，而勝率更是高達73.7%，反映這本來是一個表現不差的投資窗口。
然而，一旦踏入世界盃年份，情況便明顯不同。數據顯示，標普500指數在賽事期間的平均回報竟然變成了負數（平均為 -1.13%）！表現遠遜於其他年份。除了平均回報較差，勝率亦滑落至剛好50%。馭風的研究顯示，「世界盃魔咒」的確有一定根據。
拆解魔咒背後的市場機制
究竟是甚麼原因令「世界盃魔咒」出現？我們認為，原因未必是基本面突然轉差，而更可能與注意力分散及市場流動性下降有關。
首先是市場焦點的轉移。世界盃是全球最具影響力的體壇盛事，當全球目光聚焦於綠茵場，無論基金經理還是散戶投資者，其大腦都會被賽事所佔據。行為金融學的研究發現，在重大賽事期間，市場的交易量平均會萎縮 30% 至 50%。這種集體性的分心，導致市場失去了對股市的「關注度」。在缺乏充足資金和交投推動下，股市自然難以維持原本的上升動力，容易陷入橫行甚至陰跌的格局。
由注意力分散進一步引發的「流動性乾涸」（Thin Liquidity），則是市場結構上的致命傷。在正常情況下，市場成交活躍，買賣盤充足，即使偶爾出現沽壓，市場亦有一定承接力。但在世界盃期間，如果參與者減少、交投轉靜，市場深度便會變薄。這種情況下，即使只是規模不大的獲利回吐或止蝕賣盤，也可能對股價造成較平時更大的影響。簡而言之，這未必代表企業基本面出現變化，而更像是全球金融市場短暫進入了「休假模式」。
2026年「主場利好」能否打破魔咒？
面對即將到來的2026年美加墨世界盃，市場上不乏較樂觀的看法。部分分析認為，由於美國、加拿大及墨西哥是主辦國，大規模的旅遊收益、零售消費以及贊助支出，預料將為當地經濟帶來顯著提振，甚至有望藉此抵銷「世界盃魔咒」帶來的負面影響。
不過，歷史數據卻未必支持這種樂觀預期。回顧1994年美國世界盃，當時美國作為主辦國，同樣受惠於足球熱潮及本地消費帶動，但標普500指數在該屆賽事期間仍錄得下跌，跌幅為 1.68%。
這個例子提醒我們，即使有主場效應加持，市場亦未必能完全擺脫世界盃期間常見的結構性規律。當大量資金進入較保守或半休假狀態時，局部板塊受惠，未必足以支撐整體市場維持強勢。因此，面對下月開鑼的世界盃，投資者仍宜保持審慎，不宜單憑主場效應便對大市過分樂觀。
另一個值得留意的「魔咒」
除了股市的數據規律，世界盃賽場本身亦有一個有趣的「美洲舉辦魔咒」，過去在非歐洲地區主辦的賽事中，歐洲球隊奪冠一直相當困難。事實上，在2010年之前，世界盃歷史長達80年，卻從未有任何一支歐洲球隊能在歐洲以外的地方捧盃。這魔咒直至2010年南非世界盃才被西班牙打破，隨後2014年德國隊亦在巴西成功封王。儘管如此，歐洲球隊在非歐地區的奪冠率依舊遠低於主場作戰。
更值得留意的是，歷史上三次在中北美洲舉辦的世界盃，冠軍最終全數由南美球隊包辦。難道今次美斯可以再度登基？
【立即緊貼馭風團隊】
想緊貼馭風團隊的最新分析同活動資訊，歡迎加入【馭風 WhatsApp 社群】。
加入方法：
點擊 -> WhatsApp
成功加入後，你會不定期收到：
－ 馭風研究部與馭風團隊的最新文章
－ 雙月一次「馭風 Webinar」活動資訊
－ Angus 各大財經平台節目直播及重溫連結
－ 馭風各類活動（包括「座談會」）優先報名資格
馭風研究部主管 陳錦鋒 Angus Chan
華晉證券資產管理有限公司
===========================================
聲明︰筆者為證監會持牌人士，筆者和其客戶及其所屬公司可能持有文中所提及之證券或相關產品，並可能隨時買入及賣出。
馭風Rein Alliance是華晉證券資產管理有限公司 (證監會中央編號： ASZ577)其下品牌。 本報告的資料僅作參考之用，並不構成任何投資建議，或構成任何回報保證，並且有關內容可能隨時更新。本公司並不保證所載資訊之公平、準確性、及時性、完整性、效用或其任何其他方面，也不會對任何該等內容負責。本文包含之部分陳述，反映本公司於截至表述當日之看法及對未來之預測; 此等前瞻性陳述乃建基於多項假設、當前估算及預測而作出，以及一些外圍因素，而該等因素在本公司控制範圍以外，並可能受重大風險及不穩定情況之影響，故實際情況可能與該等前瞻性陳述有重大落差及／或不利的分別。本公司並無義務就日後相關事件或情況發展更新此等前瞻性陳述。過往表現或任何估計或預測並非將來表現的依據。目前並無保證運用所述的任何策略將導致所述的指定目標得以達成。 過往表現會因特定客戶的投資目標和情況而有所不同, 因此過往表現僅供參考。
