「成也特朗普，敗也特朗普」。自特朗普當選美國總統以來，他一直是全球關注的焦點。去年筆者的文章曾提到，美股掀起Trump Trade潮，其概念股升勢驚人，甚至以倍計。然而，當市場以為美股今年將延續強勢時，特朗普搖擺不定的政策卻讓市場開始擔憂，美國標普500指數一度從高位回落近10%。今年2月初，美國郵政署(USPS)突然暫停接收來自內地與香港的包裹，原因是特朗普所下的命令。此舉震撼跨境電商行業，Shein、Temu等平台均受到影響。
踏入2025年第一季，關稅戰成為了宏觀經濟上最重要的不明朗因素，左右了各資產價格的走勢。在1月31日，美國總統特朗普宣布2月1日起對大部分從加拿大和墨西哥入口商品開徵25%關稅，但經過一個周末後，特朗普又把開始課徵加拿大和墨西哥輸美商品關稅的時間延期1個月，令這幾天的美股大幅波動。到了上星期四，特朗普更開展「地圖炮」式關稅攻擊，宣布4 月起對許多貿易夥伴徵收「對等關稅」，除了點名台灣在晶片貿易上對美國不公平外，歐洲、日本及韓國都被「點名」。
對投資者來說一直有一個迷思，到底節省管理費用還是高績效更重要？保守一派認為，應選擇管理費率低廉的被動型ETF，以減低成本；進取一派則認為，應該尋找優秀資產管理人，即使為此付出高達三成的表現費亦在所不惜。兩者孰是孰非，值得深思。純從節省成本的角度來看，選擇被動型ETF是有優勢，現時環球上市ETF種類繁多，涵蓋環球股票市場、債券及商品，每年管理費是0.1%至0.5%，長期投資的話，確能省下好一筆費用。不過這條投資之路並非坦途。
自從特朗普獲勝美國總統大選，美股掀起Trump Trade 潮，到現在仍然煙花齊放，沒完沒了。然而，許多人或許未曾注意到，核能概念也是Trump Trade呢！今年，核能概念股OKLO和SMR的股價分別升近1倍和7倍，成為能源領域的一大亮點。 其實早在特朗普第一次就任時，核能已被納入「美國能源獨立」的戰略核心。為振興國內核能產業，特朗普成立核燃料工作小組(NFWG)，提出建立國家鈾儲備的建議，以減少對俄羅斯的依賴。
奉長期投資為圭臬的投資者，常以「平均成本法」作為依據，建議月供股票或股市指數產品。此法的主要優點是利用資金優勢吸納股市的短期波動，實踐「別人恐懼我貪婪」的理念，而且方法簡單易懂，人人可行。表面上似乎無甚缺點，但需注意，這方法背後至少有兩個重要假設：1)買入的股市或股票長期必然增長；2)投資資金閒置，無其他用途需求。
今年市場不停在「金髮女孩」及「經濟衰退」這兩套論述中左右搖擺，而美股則隨著而上下波動。上星期五公布美國9月份的非農就業數據，就業人口新增職位高達25萬，遠超預期，失業率亦由上月的4.2%下降至4.1%，連續兩個月回落。這份強勁的就業報告，讓市場把「薩姆規則」都拋諸腦後，「經濟衰退」這論述先放在一邊，「金髮女孩」又重新出場。同時，這份就業報告對債市交易員潑了一大盆冷水，美國十年期國債債息重回4厘以上，市場的減息預期已修正至與聯儲局的點陣圖一致，只預期11月及12月的會議各減息25點子。
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