中小型股隨時回調兩三成
過去筆者認為，自4月中「大救市日」低點以來，美股出現明顯反彈，主要動力源於中美關稅談判出現「停火」的利好消息，刺激市場情緒，助股市止跌回升。今次反彈速度迅猛，幅度亦較預期為高，主要原因是大量美國散戶買進同時，不少金融機構選擇減持美股，甚至有不少對沖基金反過來造淡，認為今次美股只屬「死貓彈」。以標普500指數為例，4月中由低位至今已上升20%以上，雖然現時數據對沖基金淡倉比例仍然偏高，但是回補淡倉的壓力，反而成為快速推升股市的因素之一。
TACO逐漸成為新「市場魔咒」的最大風險，在於「特朗普冇料到」這一觀點逐漸變成市場共識，當無論機構還是散戶都一致認定，買入美股才是正常操作時，往往就是短線購買力開始無以為繼的時刻，一旦市場回歸「理性」，過去兩星期熱炒的「發夢股」概念，好可能要面對深度調整，而這種短暫「休息」，尤其在中小型股上，股價由高位下挫兩三成是家常便飯，總括而言，請各位小心風險。
既然如此，美股是否反彈完結，6月要重入跌勢？阿米剛才提到推升美股的「燃料」，包括散戶買入和對沖基金冚淡倉，這些力量短線已消散得七七八八，而中長線要帶動美股再上一層樓的關鍵，應該是以AI為主的科技發展，是否真正能否為美國以至環球提升生產力。AI及機械人到底能為人類帶來財富，還是令大部分白領階級失業？這問題一時三刻難有答案，不過，筆者相信市場總是有效率的，我們應該可以從「科企七雄」股價走向找到答案。
Google AI實力坐亞望冠
要再簡化一些，可以只看兩三隻股票。Alphabet在Google I/O之後，於矽谷AI排名能否重新登頂，阿米研究過後，認為Google Gemini有力坐亞望冠，可與OpenAI一爭長短；馬斯克離開白宮重新「返工」，能否令到銷售不振的Tesla股價「復活」，既是科技股走勢重要觀察指標，博Tesla能夠「鹹魚翻生」，本身亦是一個很吸引的交易。
科技行業以外，華爾街舊經濟行業亦可留意，零售服飾股近日見異動，上世紀九十年代衣履潮流在美國回朝，「古老當時興」帶動部分服飾股業績後有大好表現，都值得留意。
作者阿米（馮宏遠）為馭風聯合創辦人、華晉證券資產管理投資總監、證監會持牌人士。筆者及筆者客戶並未持有上述股票。
馭風聯合創辦人 馮宏遠
有米落鑊
