近年港股民「無奈轉台」
放眼香港，美股亦是最近兩年才逐漸獲普羅投資者認識，不少港股投資者到去年才開始把轉投美股，所以說2024年是香港散戶「美股投資元年」亦不為過。作為已經在美股市場交易超過10年的交易員，遇到去年這種情況，其實不知道應該是開心還是唏噓，開心的是一個長期穩健及優秀的市場終於為港人發現；唏噓的部分則是當中有不少人是因為過去四五年港股表現令人太失望而「無奈轉台」。
另一方面，去年全球資金雲集美國，對美股齊聲唱好的氣氛，亦難免令人謹慎戒懼。去年11月特朗普勝選美國總統後，一眾「特朗普交易」概念如雨後春筍爆發，到了今年第一季即使不致立即回落，但難以否認再上望空間有所收窄，去年文章都講過，美股高估值和維持高息環境，將是阻礙美股升勢的兩座大山。
特式交易消耗性上升
展望今年美股前景，阿米認為有兩點要特別留意。首先是「特朗普交易」應該如何操作，「侵侵」候任期間已經預先透露未來施政方針，令例如「去監管」等政策方向非常明確之餘，市場亦強力追捧銀行股及金融板塊，去年底甚至到不問價追貨的地步，但這類消耗式上升並非好現象。
另外，特朗普任期4年，投資者憧憬的政策不見得必然在第一年就出現，升幅太多亦令到現時追入此類股份容易進退失據。相對而言，要找尋「政策股」，在一些中小型股中仍能有發現，也沒有之前所說的那麼熱門，值博率仍算合理。
第二點是美元走勢，投資者預期特朗普上任後美國要向全球徵收關稅，非美元貨幣普遍下跌，令美滙指數居高不下，強美元可以吸引資金短期流入，但中長期而言並不是什麼好消息。過去筆者都說過，美滙指數可以說是另類「恐慌指數」，強美元周期美股較難有很好表現，當然，現時不少市場人士是憧憬當特朗普1月20日上任後，就會重複2017年時發表「Dollar is too strong」言論冀壓低美元，假設市場如願，弱美元走勢的確可以令美股有機會再創高峰。
不過，參考當年例子，美股在特朗普上任後第二年就因美國對華加徵關稅戰而深度調整，一併考慮估值及超前炒作的因素，實在難以保證2025年可以如特朗普上一個任期般，首年由頭升到尾，就算今年看好美股，但是一年共四季，其中一季甚至兩季的調整是絕不出奇，今年首季操作上以較低注碼保持靈活操作會比較好。
作者阿米（馮宏遠）為馭風聯合創辦人、華晉證券資產管理投資總監、證監會持牌人士。筆者及筆者客戶並未持有上述股票。
馭風聯合創辦人 馮宏遠
有米落鑊
