今個星期港股極罕有出現強勁反彈，由於再傳出中國政府救股市，港股兩日反彈一千點，不過投資者的反應仍是躊躇不前。要從中拆局，筆者主要有兩個角度，首先是今次救市有否實際射出「子彈」？
整理現時傳聞，暫只見傳出會動用中國央企大約兩萬億離岸人民幣支援A股，假如成真，這是一個明確「班資回潮」的行動，但就算是這樣，對A股的幫助應該甚微，對港股就更加只有提振士氣的程度。
至於人民銀行降準0.5個百分點，是有助緩解過年前的資金緊絀，不過作用都僅是幫助民眾渡過年關，想讓市場有更持久的反彈，甚至要做到「今年低位已見」，就需要針對實體經濟有更具體的刺激措施，這一點亦是觸動不少投資者，為何A股久久萎靡不振之處。
綜觀近年政策，基本是「只聞樓梯響不停」，當讓市場失望得太多次，投資者開始每次都以「又是狼來了？」去作假設，當長期信心渙散，就連本身僅有的基本面亦會被拖垮，這個就是索羅斯名著《金融煉金術》講「反射性」的重點，價格以及價格本身傳遞的訊息，會最終影響到現實層面。
近日升市僅因估值反彈
有基本因素支持的經濟體尚且如此，假如經濟基本面有缺陷，情況更是如履薄冰。近日與傳媒朋友傾談，都指徇眾要求要遠離港股，否則觀眾粉絲均喊着要「轉台」，由此可見對港股的投資情緒是如何廣泛地絕望。
假如一定要阿米評價港股，近日最多只能夠視作一個估值反彈，投機猶可，投資則為時尚早。今日港股的表現與中國經濟已密不可分，始終一個大國經濟，要自行復甦需時不會短，而且內房問題對經濟的影響，沒有5年以上很難消化解決到，尚未計及國際經貿上的形勢變化，單單是亞洲供應鏈重組，影響就相當深遠。
放眼亞洲轉變 日本值得深耕
與其坐困愁城，馭風反而更積極在上述變化中尋找機會。例如日本經濟有望走出迷失30年，從以往長期在通縮邊緣，到去年明顯進入通脹周期，物價與工資雙雙上升的循環只是剛剛開始，仍有待時間觀察。至於人口老化問題，雖然難以短期內解決，但仍然是值得花時間深耕的一個市場。
鄰近的台灣股市，早前亦與恒指「黃金交叉」，台灣經濟以至股市的情況更為複雜，台股對半導體相關行業極為傾側，無論研究及實際投資的難度都頗高，不過當我們很可能要面對未來亞洲經濟將有一個頗為長期的範式轉移，現時開始做準備，其實仍未算太遲。
筆者阿米（馮宏遠）為馭風聯合創辦人、華晉證券資產管理投資總監、證監會持牌人士。筆者及筆者客戶並未持有上述股票。
馭風聯合創辦人 馮宏遠
有米落鑊
