【信報專欄】恒指走勢還看北水南下

同一時間，亞洲另外一個市場日本股市，就好大機會在龍年登頂。日經225指數周五（16日）一度與1989年12月歷史高位相差不足1%。雖然如此，但是未見日股成為市場焦點。投資者普遍對日本經濟長遠仍然有不少憂慮，認為短線上升主要是日圓貶值的「功勞」，而且日本通脹升溫會觸發日本央行退出超寬鬆貨幣政策，以上種種憂慮，都是令市場對日股躊躇不前的主因。

我們都理解市場短線對日本經濟有很多擔憂，但是我們對日本經濟以及股市有信心的幾個原因，經過這一年仍然未變。包括亞洲供應鏈重組、內需增長有進入正循環跡象，以及傾向投資者的政府政策，以上都是我們馭風在上月的座談會有詳細講解。假如因為種種短線擔憂就避開日股，我們認為是有點「見樹不見林」。即使日股指數即將創歷史新高，但個別股份估值未見出現嚴重泡沫化。年內外資圍繞日股國際品牌及權重股交易，比較本土股份以及中小型股仍有待發掘。

美國最新公布的1月消費物價指數（CPI）數據高過預期，美股即晚急挫，市場本來非常進取的減息預期都有所收斂。可是，美股的調整與近期一樣「稍縱即逝」，對利率最敏感的納指，亦在單日調整後迅速反彈。

綜觀納指七雄M7之中仍有五隻在高位，亦有資金轉到中小型科技股趕在業績前尋寶，我們關注長債債息會否再升以及油價短期會否轉強，令之前美國通脹持續回落的論述出現變數。不過，監察以上風險的同時，我們仍然保持美股順勢交易的做法，全年仍偏向樂觀，始終現在並不如以往般熱錢遍地，市場資金只會集中投資好市場以及好股票，低撈等待估值反彈的機會成本太高，不會有「雪中送炭」的耐性，反而追逐泡沫，錦上添花更是投機者的那杯茶。

筆者阿米（馮宏遠）為馭風聯合創辦人、華晉證券資產管理投資總監、證監會持牌人士。筆者及筆者客戶並未持有上述股票。