【宏觀經濟】6月FOMC加定唔加？褐皮書有啟示嗎？
昨晚美聯儲局公布了最新褐皮書（Beige Book），對未來美國息口走向有甚麼啟示？
甚麼是褐皮書？
美聯儲有三大參考報告，分別為綠皮書、藍皮書和褐皮書，但當中只有褐皮書會對外公布。褐皮書全名為「當前經濟情勢概要」（Summary of Commentary on Current Economic Conditions），每年公布8次，每次都是在FOMC前兩星期的星期三公布，用意為提供最新經濟環境予Fed官員參考並作出適當議息決定。褐皮書的內容是各地區企業、經濟學者與金融業者對於經濟現況的看法，所以嚴格來說並不代表Fed的看法。
五月褐皮書有甚麼重點值得留意？
1. 經濟衰退遠遠未到
雖然經濟增長有放緩跡象，但情況遠遠未到經濟衰退。褐皮書指出美國人在餐廳、酒店和旅遊方面的開支很多，這不是經濟衰退的跡象，因為人們需要節衣縮食時，往往最先縮減的會是休閒類消費。
2. 通脹升幅放緩，但強勁需求導致物價將維持在高位。
3. 銀行危機並未為金融系統帶來很多問題。但紐約聯儲和費城聯儲均表示一些地區銀行正收緊放貸，甚至已經停止新貸，貸款減少將影響未來經濟增長。
褐皮書對未來利率走向有甚麼啟示？
最新褐皮書反映美國經濟仍然穩健，似乎大家都預期會出現的經濟衰退，並未有那麼快出現，除非爆發意料之外的危機，否則年內減息的機會並不高。而之於下次FOMC還會否繼續加息的問題，相信連聯儲局官員都未有共識。
最新有兩名官員Philip Jefferson和費城聯儲主席Harker都放風認為6月應先暫停加息，但不代表之後不會再加，認為應該用時間先觀察更多數據，遲一些再決定加息與否，隔次加息也是一個可行選項。
