【債券你要知】矽谷銀行SVB係投資級別！？
話說SVB個網站仲顯示緊佢擁有優質嘅信貸評級，不過應該係因為已經無人返工，無人update……
上期【債券你要知】先講完信貸評級唔可以信晒，估唔到咁快就有真實例子幫我解釋……
上回提到：「大家要留意credit rating都係for reference only，參考下好啦，唔好完全盲目相信。唔好見到一間企業或國家出嘅債券佢嘅rating有 BBB-或者以上，係投資級別就一定好穩陣，完全唔睇其他嘢就買落去就唔係幾好啦。」
今次SVB事件正正就反映左呢樣野，係爆之前，Moody’s 俾SVB嘅評級係Baa1，而S&P俾嘅係BBB，都係屬於投資級別。
而係上星期五爆鑊之後，兩間評級機構都將個rating一野劈到去C，即係違約級別，亦都印證左我呢番說話：
「因為始終評級機構睇嘅嘢主要都係歷史性嘅資料比較多，前瞻性嘅資料就比較少，佢哋嘅評級通常都有少少delay，通常都係有一啲事件已經發生咗，評級先至會downgrade。如果係呢個時候你見到佢畀人downgrade 先至決定賣咗隻債券已經太遲，因為通常債價係之前已經反映晒。」
雖然SVB已經被接管，股票基本上已經total loss，但SVB嘅債其實仲未歸零，以SIVB 1.8 10/28/26 為例，琴晚大概trade係$42-$44，債價對比上星期五，其實仲有得升，應該有人計到數recovery value有幾多，覺得佢賣資產拆骨、還返俾depositor之後，仲應該有錢還俾bond holder。
馭風聯合創辦人 陳錦鋒
