【信報專欄】趁反彈浪獲利 冀過快樂聖誕
周四（10日）公布的美國10月消費物價指數（CPI）出乎預期只按年升7.7%，除了低過市場預期外，其核心通脹按月亦只漲0.3%，均較預期為低。一時之間，「通脹見頂」的論述（narrative）紛飛，美股三大指數急飆，股票麻雀亂飛，對華爾街而言，這個可以說是一個甚好的年結格局，畢竟今年首三季，市場都深受高通脹及加息的陰霾困擾，尤其是增長股跌得相當悽慘，一眾對沖基金經理年底都迫住要「盡地一煲」，所以第四季要是出現超強反彈，相當於救了他們一命。
中美元首將會面掀連串遐想
在環球股市中，美股以高位計跌幅不少，對投資者來說心理價格折讓相當大，確實能夠吸引人買入，但說是心理價格而不是估值，是要強調美股估值並沒有表面上般便宜，未反映未來幾年企業盈利增長放緩及股份回購減少的影響，不過只要在相對低位水平買入，的確是只需一個理由就足夠，無必要太吹毛求疵。
之前阿米已講過，傾向美股在年底會現一個不錯的反彈，除了交易心理的因素外，較實在的宏觀原因是美元回軟。前文曾說美國聯儲局是「短鴿長鷹」，短期內會縮小加息幅度，在這等情況下，美元對手方貨幣包括英鎊、歐羅及日圓，只要其央行表達出一點點緊縮貨幣的意願或有動作，就足以令到該國貨幣有不俗的反彈，周四日圓單天急漲超過3%就是好例子，當美元轉勢回落，環球風險資產市場亦同時解圍，因此不妨以美滙指數及美國10年債債息何時止跌回升，作為這段反彈結束時間的參考指標。
至於中港股市，除了上述提及的新興市場因素之外，再多一項就是中美關係。無獨有偶，美國中期選舉民主黨爆大冷沒有被「紅潮」淹沒，美國總統拜登隨即表示將與中國國家主席習近平會面，引發市場對中美關係重歸於好的無限遐想。事實上，美國以至環球深受通脹困擾，其中一個關鍵因素就是環球供應鏈大混亂，其中美國對中國的出口限制，以及中國現時動態清零政策的操作方針，都對環球供應鏈有很大影響，加上今年由於俄烏戰爭，中美經貿關係毫無疑問已經跌到新低點，現時只要有任何看似好轉的可能性，就已經有足夠誘因令到投資者買貨，冀望能過一個「短炒的快樂聖誕」。
積小勝為大勝 看好價值板塊
CPI等一輪消息刺激，周末前市場肯定極為亢奮，股價短線急升亦反映了相當樂觀的預期，包括中國在短期內的防疫政策會出現大幅度放寬，以及中美經貿關係大破冰，甚至乎自以為纏繞着中國的關稅問題亦可迎刃而解。不過在實際操作方面，市場並沒有那麼多童話式的故事，中美貿易死結解開的過程必然一波三折，歷史上先前行到最後「開倒車」的情況亦不少，因此本身已經買了貨的各位朋友，策略上反而應該趁這個時間考慮先部分獲利，第四季餘下時間相信都還是會有升幅，然而入場位置對最後回報的影響就相當關鍵，保持上期講「積小勝為大勝」的做法，不妨作風穩健一些。具體策略方面，本周首段科技股及「契媽股」反彈浪強勁，不過之後相信仍是價值股較有利，不論是金屬資源、能源或例如波音（BA）等工業股，都可以留意。
阿米（馮宏遠）為馭風聯合創辦人、華晉證券資產管理投資總監、證監會持牌人士。筆者並未持有上述股票，筆者客戶持有波音股票及衍生工具，並可能隨時買入或沽出。
馭風聯合創辦人 馮宏遠
有米落鑊
