【信報專欄】美股年底料現「鬥傻時間」
星期四凌晨的聯儲局議息會議，一如市場所料繼續Fed pause，關注的只是未來息口走向。雖然主席鮑威爾並沒有講過任何稍為「鴿派」的言論，亦都再次強調沒有考慮過減息，只會有加息的考慮，但是投資者就只是留意到聯儲局沒有出現再進一步更「鷹派」的走向，他們即時的反應就是重新買入，「年尾效應」（Year-End Rally）此刻對於投機者的誘惑實在太大。阿米覺得在市場情緒以外，短線唯一比較實在的「支持」，是美國財政部公布標售長債的規模較市場預期為低，令到美國30年國債債息有明顯回落，這一點無論對科技股以及其他風險資產都有相當不錯的支持作用。
科企「抗衰退概念」未必靈驗
在較早之前，對沖基金大佬阿克曼（Bill Ackman）在5厘時為手上的美債淡倉平倉，新債王岡拉克（Jeffrey Gundlach）就「接力」叫人要買長債，因為美國經濟衰退已經極其接近，當然這兩位都是筆者十分佩服的高手。但是否真的這麼簡單，睇實前稱Twitter的社交媒體X，聽聽話話跟住交易就可以賺錢，筆者就不敢將世界想像成那麼容易。
不過，當市場氣氛真是極其希望反彈，年底前都應該會有一段「鬥儍時間」，暫時睇美股近兩日反彈最急的，都是稱為「夢想股」的二三線科技股。今年以來都是淡倉重鎮，短線殺淡升幅非常搶眼，但是弱勢股急彈往往並不是市況真正好轉的徵兆，短線投機資金一定希望博最高回報，自然會走去博這一類股份。假如是走向衰退及減息的劇本，科技股回升的確定性其實並不是這麼高，就算科技巨企之前有「抗衰退概念」，今次亦未必可以再次「靈驗」，市場利率有回落預期，令到債券反彈的確定性可能會比股票稍為高一點。
日圓太強 或惹利差交易拆倉
中港股市方面，暫時就觀察到環球股市反彈一段，趨勢能否持續就好睇美元是否真的會整固甚至轉弱？觀察美元對手方貨幣，未有太大動靜，比較關鍵已經是日本央行即將退出包括微調孳息曲線控制（YCC）等超寬鬆貨幣政策之後，日圓能否出現回升，而另一重要成員歐羅又能否成功築底反彈。
暫時來看，未來幾星期至一個月內是有機會發生，不過留意日圓短線升幅過急，有機會導致日圓利差交易急劇拆倉，會有日股及美股急劇調整的風險，亦是不容忽視。
最近兩個星期，以巴戰事彷彿是在金融市場上人間蒸發，從國際新聞睇到事件是反覆升級，但從各種風險資產價格，尤其在油價中體現不到，現時有不少人認為，除非有伊朗參戰等新因素出現，否則就現時以巴形勢睇有頗大機會是之前俄烏戰事的翻版。
阿米覺得石油頗難交易，但是作為風險指標就需要密切觀察，年底前紐約期油如挑戰到100美元水平，中東風險就不可以像現時當茶餘飯後新聞般來看，需要認真對待。
筆者阿米（馮宏遠）為馭風聯合創辦人、華晉證券資產管理投資總監、證監會持牌人士。筆者及筆者客戶並未持有上述股票。
馭風聯合創辦人 馮宏遠
有米落鑊
