【信報專欄】美中小銀行爆危機 儲局照加息

全球的交易員當晚屏息靜待聯儲局主席鮑威爾的發言，我們馭風拍檔半夜捱眼瞓聽罷記者會後，第一個反應就是鮑Sir又成為「人肉錄音機」。的確，之前出現銀行危機使大家相當擔憂，一度令利率期貨及Fedwatch tool等出現未來兩次會議便會開始減息的跡象，不少投資者都猜度，聯儲局是否會在今年短時間內掉頭減息。不過，3月議息會議揭盅，結果仍與最初市場估計一樣，繼續加息0.25厘，維持加息步伐，聯儲局聲明中只刪除了「會維持加息步伐」這一句，其餘對於通脹升溫以及勞工短缺的講法一概不變。

鮑Sir在記者會劈頭第一句就談矽谷銀行事件，強調財政部及該局能夠有效處理事件，不會變為系統性風險，當然央行政策是不太會「五時花六時變」，可是美國中小型銀行問題，應不是小漣漪，在政策應對和口徑上面幾乎無任何轉變，我們覺得鮑Sir是錄音機，聯儲局反應較慢，這個評論也算合理。

即使聯儲局看來是「以不變應萬變」，美國開始暫停加息，這個傾向都應該很明顯，加上銀行危機醞釀，最終加快美國經濟衰退步伐的機會都不低，明顯見到資金在配置上面都有所轉變，貴金屬以及美國國債，資金增加部署，當宏觀敍述偏向衰退，兼且有危機時，投資者部署會預計央行最終寬鬆貨幣政策，因此上述提及的資產類別會有一段時間受到追捧。

股市方面，歐美兩大經濟體傾向要審慎一點，美國股市一直都有估值偏高的問題，再加上經濟前景逐漸陷入衰退，整體股市表現上望空間相對有限。歐洲股市雖然估值便宜，但是大型銀行危機在前，實在不宜接飛刀。港股仍然很易受環球投資氣氛的影響，假若如同上文美國利率見頂的論述成立，美元轉弱料會對包括香港的新興市場股市有一定支持，實際情況如何，尚需時間印證。