現時阿米會形容美股的情況有點像數年前曾經寫過的「攀越憂慮之牆」（climbing the wall of worry），今次姑且形容為「憂慮之牆2.0」，因為除了前景有憂慮外，估值以及利率等因素都令人難以放心，偏偏投資者可能是需要在這種環境下忍耐着前進。面對市場，須保持謙卑，以及時刻反思，反覆推敲，讓自己的交易技巧持續改善，才可能在市場存活。這可能就是為什麼別人說，投資是一個交易者一輩子功課的原因。
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上期阿米在講「憂慮之牆2.0」，近期對於美國經濟衰退憂慮之說亦愈來愈多，不少重量級人物都公開表態，其中一位就是有「鱷王」之稱的橋水基金創始人達里奧（Ray Dalio）。他認為現時美國正處於「大型債務周期尾段」，警告美國經濟之後會愈來愈差。
避免靠耳聽作決定
筆者嘗試用普通人都能明白的講法，意思就是說，美國在過去多年瘋狂印錢，海量發債後，未來美債將無人承接，猶如一部「債務過山車」即將失控衝落山，金融體系走向崩潰，經濟怕要進入長期迷失期。
不過，另一位投資大佬德魯肯米勒（Stanley Druckenmiller）罕有地只講行業不提及宏觀，在輝達（Nvidia）進入One Trillion Club（1T Club）之後，他指出不能小看AI的潛力（當然他同時亦持有不少Nvidia），再加上近期Tesla Bot的片段，在在是AI救經濟的格局。
以上都只是簡單提及兩三位有強勁實績的傳奇級交易者，觀點已經互相交錯得令人難以判斷。如果加上坊間基金經理、分析員、股評人等的分析，散戶們真要說句不知應該聽誰的才好？
阿米覺得，現時宏觀經濟敍述五花八門，但是就市場走向來說，反而比起今年年初更有方向，單靠道聽途說、「用耳聽」去炒股票很易出事，反而狠心開「靜音模式」，主力「用眼睇」，自己觀察建立觀點策略，會更易找到前路。
炒股要看經濟格局
到底要「用眼睇」什麼？筆者覺得能夠把握兩招就可以。第一招就是經濟格局。
正如達里奧所講，全球進入大型債務過山車即將落山的一段。
正是如此，環球不會再出現一榮俱榮的景象，市場資金有限，只會投放在有前景的市場，要懂得分辨哪些地區長期經濟格局是有增長，就需要一直留意及參與。
反而言之，哪個地區缺乏前景，就好心分手，不要留戀。看到有轉機的地區，就在衡量自己資金實力後，控制注碼下嘗試燒一燒冷灶。
這裏講的經濟格局，並不是每一兩個月就講一次的那些宏觀故事，小弟掹車邊算是半個股評人，平日在節目上被主持反覆詰問，每次總要帶一些新鮮話題來配合主題，各位睇這種節目就不要太過在意，尤其是宏觀形勢重重迷霧下，不宜被這種煙幕蒙蔽。
當你擁有長期觀點，但很容易在每日接收資訊洪流中迷失，此時就要特別分清楚，何謂事實？何謂意見？
小弟認為是事實的就需要緊握，意見聽聽就好。猶幸今時今日香港尚算資訊流通，只要自己少點偏見、多點智慧，應該不難擁有自己看法。
睇圖掌握市場反應
有看法仍未夠，「Money never sleeps」，更重要是看法要被市場確認，第二招就是要看市場。有些人認為價值投資者要擇善固執，技術分析只是花拳繡腿，「大戶畫圖呃你」之類。
從筆者一路走來的交易經驗，我並沒有特別去掩飾一向相當看重技術分析。
只要在流通量較高的大型股上，「睇圖」其實頗忠實反映市場資金對該公司以至行業的中長期看法。順勢作中長線交易，其實在不少時候結果都是不錯。
當一個行業或一間公司業務好轉，其實在基本面及技術面都應該同時亮起「綠燈」，筆者與不少同行高手交流，大家分析觀點縱有別，但結論很多時都殊途同歸。這種交流可以增長見識外，亦令自己研究的觀點更為立體。
作者阿米（馮宏遠）為馭風聯合創辦人、華晉證券資產管理投資總監、證監會持牌人士。筆者及筆者客戶並未持有上述股票。
馭風聯合創辦人 馮宏遠
有米落鑊
